Snakker om Four Little Dragons Series (1) strategi:

Eksperter først: snakk om de enorme endringene i polyesterindustriens mønster og hastigheten på liv og død til industrikjedeoppsettet

1. Kjemisk fiberindustrikjede av polyester: Fra polyester til PTA og deretter til PX, har mønsteret for industriens utvikling mot hele industrikjeden endret seg dramatisk

Vi vet at hovedråvarene til polyester kommer fra petroleumsraffineringsindustrien. Råolje oppnår nafta gjennom atmosfærisk og vakuumdestillasjon og andre teknologiske midler, og bruker deretter nafta til å ekstrahere aromatiske hydrokarboner for å fremstille para-xylen (PX) eller crack etylen for å produsere etylenglykol (MEG). PTA og MEG er polymerisert for å produsere ulike polyesterprodukter. I dag har hele industrikjeden av "råolje-aromatikk, etylen-PTA, MEG-polyester" utviklet seg svært moden. Produktene involverer mange bransjer, forbrukerkategorier og folks klær, mat, bolig og transport. De har blitt et grunnleggende industrielt materiale. Den har en stadig mer moden teknologi og prosessbane og en solid vekst i markedsforbruksgrunnlaget. Blant dem er "PX-PTA-polyester" kjernen i hele industrikjedevirksomheten. De fire små raffinerings- og kjemiske dragene Hengli, Rongsheng, Tongkun og Hengyi har i utgangspunktet fulgt denne linjen fra nedstrøms polyester til midtstrøms PTA til Upstream PXs industrielle oppgradering klatrer veien.
(1) Oversikt over polyester: boomen driver industrien til å gå tilbake til ekspansjonskanalen. Den har de to egenskapene kjemisk industri og forbruk. Både omfanget, kostnadene og teknologiakkumuleringen til industrien er viktig

Historisk sett var 2011 og 2012 toppperiodene for mitt lands polyesterproduksjonskapasitet, noe som førte til lav ebbe av bransjens tilbud og etterspørsel. Siden den gang har hastigheten på industriell produksjonskapasitet falt til bunnen i 2016. De siste årene, med den jevne veksten i innenlandsk forbruk og den kontinuerlige oppgraderingen av strukturen, har etterspørselen etter polyester, spesielt differensierte funksjonelle produkter, holdt seg jevn. vekst. Næringen har gradvis oppnådd en bedring i tilbud og etterspørsel og har begynt å hente seg inn fra slutten av 2015. Dagens etterspørsel er sterk. Opprettholde driftssituasjonen med høy oppstart, lavt varelager og høye spredninger.

Figur 2: Polyester polyester POY produksjonskapasitet: tilbake til ekspansjonskanalen, forventes forsyningsspenningen å lette

På grunn av den lave investeringsintensiteten og godkjenningsbarrierene og stimulansen for den generelle lønnsomheten til industrien, har polyesterproduksjonskapasiteten fra og med 2017 gått inn i utvidelsesområdet igjen. I 2017 var den nye produksjonskapasiteten 2,5 millioner tonn, en vekstrate på 5,45 %. I 2018 forventes markedet å ha nærmere 30 nye polyesteranlegg og om lag 6,47 millioner tonn ny produksjonskapasitet satt i drift. Dette blir et toppår for produksjonen. Fra dagens TMT og Barmag Ser vi på ventetiden for bestillinger på slingrende hode, vil denne utvidelsen fortsette frem til 2020. Derfor er det stor sannsynlighet for at den nåværende tette tilgangen på polyester har en tendens til å avta år for år.

Konkurransekostnadene i polyesterindustrien er svært viktige. På grunn av de sterke forbruksegenskapene til produkter og de forskjellige tilbuds- og etterspørselsstrukturene til ulike markedssegmenter, spesielt i polyesterindustrien der Four Dragons er lokalisert, er lønnsomheten til differensierte produkter generelt høyere enn tradisjonelle produkter. Bedrifter med ulikt teknologisk FoU-nivå vil ha relativt store forskjeller i lønnsomheten til produkter med samme spesifikasjon. Fra dette perspektivet er Hengli og Shenghong i bransjen kjent for sin FoU og differensiering, Tongkun og Xinfengming er kjent for sin storskala produksjon, og Hengyi og Rongsheng fokuserer på midten og øvre del av selskapet. Den tekniske akkumuleringen av nedstrøms polyester er ikke for mye, ikke så god som de ovennevnte fire profesjonelle polyester kjemiske fiberbedriftene.

(2) Oversikt over PTA: Optimalisering av tilbud og etterspørsel har fremmet industrien fra å falle i stillhet til en fullstendig bedring. Produktmangel har forsterket seg og gått inn i en ny normal. Fordelen med store kostnader er nøkkelen til profitt

De to årene 2012 og 2014 var toppen av PTA-installasjonen, og produksjonskapasiteten var sterkt overskudd. Etter å ha gått inn i 2015 har industriens produksjonskapasitetsvekst avtatt betydelig. I 2016 var Hanbang bare 2,2 millioner tonn. I 2017 var det nesten ingen ny produksjonskapasitet. Det er også bare 2,2 millioner tonn Jiaxing fase II. Drevet av nedstrøms polyesteretterspørsel har industrien gradvis kommet seg etter overkapasitet og kommet seg i andre halvdel av 2017. Spesielt siden august i år har industriens boom vært raskt stigende, og sosiale varelagre har sunket til 70. På et historisk lavt nivå på ca 10.000 tonn, har produktprisene steget kraftig. Den nåværende spredningen har utvidet seg til rundt 1800 yuan, og fortjenesten per tonn har returnert til det historiske høye området på mer enn 1000 yuan.
Byggesyklusen for PTAs kapasitet er generelt om lag tre år, og investeringsintensiteten er også relativt høy. Det nåværende produksjonsprosjektet forventes å vente til slutten av 2019 for de siste 2 millioner tonn Xinfengming og 2,5 millioner tonn Hengli. Derfor er det vanskelig å se andre fra 2018 til 2019. Med tillegg av ny produksjonskapasitet er det en toårig produksjonsgapperiode, og nedstrøms polyesterproduksjonskapasiteten har returnert til ekspansjonskanalen, situasjonen med tett forsyning i PTA-bransjen har endret seg fra et tegn på diskusjon til en ubestridt realitet, og den har blitt mer og mer intens. , Denne situasjonen vil bli en bransjenormal på mellomlang sikt, som er vanskelig å reversere på kort sikt.

PTA tilhører en typisk delvis petrokjemisk industri. Kjernekonkurransefortrinnet til industribedrifter er basert på kostnadsfordelene ved teknologi og produksjonskapasitet. For tiden er produksjonskapasiteten til Hengli Petrochemical og Yisheng i industrien relativt ny, og både monomeren og den totale skalaen er stor. Fordelene med innflytelse og skala og kostnader er de mest fremtredende, rangert først i landet. Kapasiteten og kvaliteten på 2,2 millioner tonn Tongkun Jiaxing-linjen er også relativt god, men den totale produksjonskapasiteten har ennå ikke nådd skalaen, og selvforsyningsgraden for råstoff for nedstrøms polyester er også utilstrekkelig.
(3) Oversikt over PX: Det siste leddet som mangler i polyesterindustrikjeden, den vanskeligste og knappeste kapasitetstildelingen i industrien, Hengli Refinery og Zhejiang Petrochemicals tostjerneprosjekter vil snart settes i drift

I 2017 var den innenlandske PX-produksjonskapasiteten 14,4 millioner tonn, og utgjorde omtrent 25 % av verdens totale. Selv om den også rangerer først i verden, er prosessen kort, monomerskalaen er liten og spredt. De største som CICC og Tenglong har bare 1,6 millioner tonn. Kapasitetsoppgradering er nært forestående. På grunn av miljøbelastninger, opinionen etc. har det nesten ikke vært ny produksjonskapasitet i landet på mange år, og industriens tilbud og etterspørsel er også sterkt ubalansert. Den er hovedsakelig avhengig av import fra Japan og Sør-Korea. I 2017 var innenlandsk produksjon 10,19 millioner tonn, importen var 14,26 millioner tonn, og forbruket var 24,37 millioner tonn. , Graden av avhengighet av import økte til 58,4 %, og første halvdel av 2018 nådde et historisk høydepunkt på mer enn 60 %. Gapet ble ytterligere utvidet og ble det siste manglende leddet i mitt lands polyesterindustrikjede. Dette er også regjeringens oppfordring til flere private raffineringsselskaper i Kina. Hovedårsaken til den raske starten på prosjektet.